人民幣匯率再現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上行。15日，人民幣對(duì)美元匯率漲逾300個(gè)基點(diǎn)，升破6.45、6.44關(guān)口，一度突破6.43、6.42關(guān)口。近三個(gè)交易日，人民幣匯率上漲逾1%。多位受訪專家均表示，近期人民幣匯率強(qiáng)勁上行的原因有兩個(gè)：一是市場(chǎng)對(duì)人民幣信心不斷增強(qiáng)，二是美元持續(xù)疲弱。
? ? 市場(chǎng)對(duì)人民幣信心持續(xù)增強(qiáng)
? ? 外匯專家韓會(huì)師對(duì)記者表示，在美元走弱時(shí)，投資者做多人民幣的信心與動(dòng)力會(huì)隨之增強(qiáng)。2017年以來，人民幣對(duì)一籃子貨幣基本保持穩(wěn)定，但對(duì)美元雙邊匯率波動(dòng)劇烈。這符合央行維持人民幣中長(zhǎng)期基本穩(wěn)定、逐漸將短期波動(dòng)交給市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)的政策基調(diào)。
回顧近期逆周期因子調(diào)整后的市場(chǎng)表現(xiàn)，人民幣匯率先從6.48回調(diào)至6.53，再上行至6.43附近。
工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)對(duì)記者表示：“這顯示出，在短期波動(dòng)彈性擴(kuò)大的同時(shí)，人民幣匯率運(yùn)行依然契合人民幣基本面和美元指數(shù)的變化，并未因本次調(diào)整而顯著偏離長(zhǎng)期均衡水平。”
在程實(shí)看來，當(dāng)前階段，適時(shí)調(diào)整逆周期因子有利于進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率的雙向波動(dòng)彈性，進(jìn)而加快發(fā)展外匯市場(chǎng)、深入推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革，并助力資本市場(chǎng)雙向開放和人民幣國際化。
程實(shí)表示，人民幣對(duì)一籃子貨幣有效匯率已經(jīng)位于均衡匯率附近，伴隨美元指數(shù)持續(xù)下行，出現(xiàn)了小幅低估，形成一定的升值動(dòng)能。中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性強(qiáng)勁、政策空間充裕、比較優(yōu)勢(shì)顯著，人民幣匯率的長(zhǎng)期穩(wěn)定趨勢(shì)正在得到進(jìn)一步鞏固。
民生銀行高級(jí)研究員應(yīng)習(xí)文認(rèn)為，多重積極信號(hào)正在釋放。一是通脹預(yù)期增強(qiáng)導(dǎo)致貨幣政策預(yù)期偏緊，疊加M2創(chuàng)歷史新低，貿(mào)易順差大幅增加；二是近期金融監(jiān)管層面連出新規(guī)，有利于降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；三是2017年全年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，市場(chǎng)預(yù)期較為樂觀。這些均利好人民幣匯率上行。
? ? 美元指數(shù)疲弱
? ? 人民幣匯率走強(qiáng)的另一原因是國際市場(chǎng)美元疲弱。在參考一籃子貨幣定價(jià)規(guī)則下，美元走弱必然對(duì)人民幣有拉升效果。
2017年12月中旬以來，美元指數(shù)從94附近震蕩下行至90附近，有力支撐了近期人民幣匯率的上漲。應(yīng)習(xí)文表示，美元指數(shù)走弱，受到近期美債收益率大幅上漲、加息不確定性增加、歐元連續(xù)走高、日元大幅攀升等因素的影響。
外匯分析師李劉陽告訴記者，考慮到市場(chǎng)已經(jīng)消化了美聯(lián)儲(chǔ)一季度加息的預(yù)期，美元指數(shù)連續(xù)向下破位為人民幣對(duì)美元繼續(xù)升值敞開了大門。
展望2018年美元走勢(shì)，程實(shí)認(rèn)為，一方面，隨著美國經(jīng)濟(jì)基本面進(jìn)一步改善，以及鮑威爾可能偏向“鷹派”貨幣政策，美元的中樞水平有望延續(xù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。另一方面，由于2018年美國和歐洲經(jīng)濟(jì)的不確定性將升至階段高點(diǎn)，因此美元指數(shù)的不確定性將遠(yuǎn)超過去幾年。此外，當(dāng)前美元指數(shù)的慣性下跌短期恐難止步。
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